Первые дефолты по ЦФА выявили пробелы регулирования и поставили вопрос о защите прав инвесторов.
Молодой российский рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) впервые столкнулся с серией дефолтов. Если ранее отдельные случаи происходили в форме экспериментов, то сейчас неисполнение обязательств по ЦФА грозит стать массовым. Для инвесторов это стало тревожным сигналом, а для регулятора — проверкой на прочность недавно созданного инструмента.
В результате, по ее словам, ЦФА, несмотря на их сходство с облигациями по экономической природе, регулируются иначе, что создает неравные условия и разные возможности для доступа инвесторов, а также конкуренцию с традиционными финансовыми инструментами на неравных началах.
Источник: Банковское Обозрение.
Молодой российский рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) впервые столкнулся с серией дефолтов. Если ранее отдельные случаи происходили в форме экспериментов, то сейчас неисполнение обязательств по ЦФА грозит стать массовым. Для инвесторов это стало тревожным сигналом, а для регулятора — проверкой на прочность недавно созданного инструмента.
ЦФА без отчетности и рейтингов
Впрочем, участники рынка и эксперта признают, что существует регуляторный арбитраж между традиционными инструментами, такими как облигациями, и молодыми цифровыми финансовыми активами.
«Арбитраж возникает из-за различий в регулировании, основанных не на экономической сущности отношений и рисках, а на признаках, не связанных с экономическим характером обязательств, в частности способах учета прав».
Лидия Горшкова
Партнер, руководитель банковской и финансовой практики «Пепеляев Групп»
В результате, по ее словам, ЦФА, несмотря на их сходство с облигациями по экономической природе, регулируются иначе, что создает неравные условия и разные возможности для доступа инвесторов, а также конкуренцию с традиционными финансовыми инструментами на неравных началах.
Облигации как старший брат
По словам Лидии Горшковой, ЦБ признает существование регуляторного арбитража между цифровыми финансовыми активами и традиционными ценными бумагами и «ставит задачу его постепенного устранения, стремясь выровнять требования к раскрытию информации, доступу неквалифицированных инвесторов и процедурам делистинга для ЦФА, допущенных к публичному обращению, при этом упрощая правила выпуска простых ценных бумаг».Источник: Банковское Обозрение.
